12家LED封裝廠上半年業績對比 木林森蟬聯營收和凈利潤“雙冠”

近年來，隨著下游應用需求的增大，對LED封裝器件的需求也在激增，這也促進了有實力的LED封裝企業營利雙增。同時，隨著全球封裝產能向大陸地區轉移，中國成為全球最重要的LED封裝基地。

現階段，LED照明進入后照明時代，LED通用照明增長疲軟，小間距競爭白熱化，這也使得中國LED封裝行業產能增速放緩。根據高工產研LED研究所(GGII)數據顯示，2018年中國LED封裝產值總規模可望達到1000億元，不過增長速度則由2017年的18%下降到13%。

市場規模增速的放緩，也刺激著封裝市場格局的變化。隨著木林森(002745)、兆馳等LED封裝大廠的擴產，2018年中國LED封裝行業集中度將進一步提升，預計市場前十強產值占比可望達到32%左右。

2018年上半年，從各大上市公司半年報來看，絕大多數LED封裝企業實現營利雙增。其中，木林森以69.91億元和4.84億元蟬聯營收和凈利潤“雙冠”，東山精密(002384)以117.93%的增長速度成為凈利“增速王”。

值得注意的是，長方集團(300301)是唯一一家營收和凈利潤雙降的封裝企業。對于業績的下滑，長方集團表示，公司引進新的股東后，進行戰略調整，逐步調整母公司現有的產品結構，對現有盈利能力差的低端LED光源封裝產品進行縮減及去庫存;報告期內，理財投資收益相比去年有所下降。

2018年，長方集團發生了一系列“變故”。首先，公司原實際控制人“鄧氏兄弟”將其持有的9.9326%、7.50%的股權正式轉讓給南昌光谷和南昌鑫旺，至此公司實際控制人變更為王敏;其次，長方集團清算并注銷子公司長方教育，并頻頻加碼康銘盛，這也表明長方集團又重回LED主業。不過，長方集團2018年一季報顯示凈利呈現增長的態勢，然而整個上半年凈利卻再次出現下滑，其戰略調整效果仍待考驗。

自進入2018年以來，LED封裝產品價格持續下調，再加上原材料及人工從成本的上升，不少企業的利潤空間再度被壓縮。GGII預計，2018年下半年隨著LED芯片價格下降、LED封裝大廠產能繼續釋放，LED封裝器件價格將快速下降。這也直接影響到企業的利潤水平。

從上半年表現來看，各大上市公司的毛利率沒有太大的波動。就封裝業務而言，木林森、瑞豐光電(300241)、光莆股份(300632)以及聚飛光電(300303)背光LED毛利率出現小幅下滑;其他家上市公司則呈現小幅上漲。當然，這與公司采取降本增效措施密不可分。

其中，鴻利智匯(300219)坦言，公司持續推進精益生產管理，提高了生產效率，有效地控制了材料成本，保證產品的品質穩定性，有效提升了LED相關產品的性價比，滿足市場不同需求，為客戶提供更高性價比的產品。鴻利智匯表示，下半年，公司將持續推行精益化管理，不斷提升LED封裝的產能利用率。

而國星光電(002449)也表示，一方面，公司堅持以市場為導向，開展節流降本活動，落實生產過程精細化管理的各項措施，通過針對主要產品開展成本分析和市場分析、優化產品設計、設備配件升級、細化作業標準、提高原材料利用率等措施，降低產品制造成本;另一方面，依靠公司信息化系統實現生產看板實時監控、智能化防錯，大幅提升管理效率。同時按計劃推動生產自動化，實施多個自動化項目，探索機器人在生產制造中的創新應用，有效提高生產效率。

另外，針對現有封裝市場行情，LED封裝企業都在積極向新的應用領域拓展。以Mini/MicroLED為例，無論是在芯片端、封裝端，還是在下游應用端，都刮起一陣“風潮”。像鴻利智匯、國星光電、瑞豐光電、聚飛光電以及兆馳等封裝大廠都在積極布局，以此來拓展高毛利產品線。

針對MiniLED，考慮到LCD在大尺寸顯示上成本高且顯示對比度低，而Micro LED技術難點短時間難有突破，GGII預計Mini LED顯示屏將在75寸及以上的電視面板中得到應用。中國大尺寸電視的快速增長也為Mini LED顯示帶來機遇。

GGII預計2018年Mini LED的應用市場規模有望達到5億元，手機背光會是Mini LED的應用的排頭兵，隨著成本的下降，Mini LED將逐漸向顯示和中大尺寸背光滲透。可以預見，隨著MiniLED的大規模應用，也將有效提升封裝廠商的毛利水平及整體盈利能力。

從12家封裝企業上半年表現來看，增速雖然有放緩之勢，但市場整體仍在上升。而且，龍頭企業的占有率穩步提升，行業“寡頭效應”愈發鮮明。